绿源电动车有哪些特殊的功能？绿源电动车是国内主打的品牌吗？

依靠低价抢占低端市场、毛利率微薄的绿源电动车以豪放赞助各类综艺节目而知名。开甲财经发现，绿源向经销商和客户宣称公司获得“国家科技进步一等奖”，甚至自诩比肩“嫦娥工程”和华为，碾压比亚迪。然而，绿源电动车鼓吹的所谓“国家科技进步一等奖”却是个注水货，公司涉嫌虚假宣传。

微薄利润难敌成本上涨

近日，“小电驴”行业老六-绿源电动车-向港交所提交招股书，中信建投国际为其独家保荐人。

招股书显示，绿源电动车创建于1997年，总部位于浙江金华，控股股东为倪捷、胡继红夫妇，二人分别通过Drago Investments、Apex Marine均持股41%，并通过Best Expand持股4.77%，合计持股86.77%。倪捷为绿源集团执行董事兼董事会主席，胡继红为执行董事兼首席执行官，二人之女倪博原为绿源集团市场营销副总裁。

绿源集团主营两轮电动车，电动自行车和电动摩托车，2021年销量为195万辆。按弗若斯特沙利文报告，其销量在中国排名第六，市场占有率为3.9%。销量排在全国前五名的电驴品牌是雅迪（1390万辆）、爱玛（835万辆）、台铃（650万辆）、金箭（290万辆）、新日（228万辆）。

我国电动两轮车制造商约100家，其中前9大厂商共占80.3%的市场份额。两轮电动车的头部企业分别是雅迪和爱玛，两家公司2021年销量分别为1386万台、835万台，市场占有率分别是27.9%和16.8%。绿源集团跟雅迪和爱玛相比，市场占有率差距较大。

在电驴这个竞争异常激烈的行业，行业老六的地位非常尴尬，上有实力强大的头部霸主挤压，下有庞大的中小厂家追赶。可以说，绿源集团是在夹缝中求生存。

2021年，招股书显示，2019年、2020和2021年和2022年上半年，绿源集团分别实现营收24.94亿元、23.78亿元、34.18亿元、19.98亿元，分别实现净利润6974万元、4028万元、5926万元、5180万元，净利率分别为2.8%、1.7%、1.7%、2.6%。

和同行业巨头相比，绿源集团的盈利能力非常弱。2022年上半年，雅迪的净利润率为6.44%，爱玛的净利率为7.31%。

毛利率方面，绿源集团同样没有优势。招股书显示，2019年-2022年6月，绿源集团整体毛利率分别为13.7%、12%、11.2%、11.3%以及9.9%，逐年下降。对比来看，2022年上半年，雅迪毛利率为17.92%，爱玛毛利率为14.66%，新日毛利率为13.41%。显而易见，在前几大巨头中，绿源集团的盈利能力倒数第一。

微薄的利润率让绿源集团徘徊在亏损边缘。绿源集团在招股书中称，原材料及消耗品对公司盈利能力的影响较大。

以2022年为例，原材料及耗材成本增加1%和2%，公司毛利率分别为9.1%和8.3%；原材料及耗材成本减少1%和2%，公司毛利率分别为10.8%和11.6%。

这意味着，原材料成本轻微上升，绿源集团便会陷入亏损。这也说明，由于激烈的行业竞争，绿源集团没法顺利地将成本上涨从上游向下游传导，其对终端零售客户的话语权非常弱。

老板娘“美颜”出镜代言

虽然品牌认可度较低，盈利能力也一般，但绿源集团还是试图效仿爱玛电动车将公司打造成面向年轻群体的“网红”品牌。

2009年，爱玛电动车天价邀请周杰伦代言其电动车，一句“爱，就马上行动”让爱玛电动车深入年轻人的心。虽然有人调侃说，周杰伦会骑着爱玛电动车带着太太去菜市场吗？但这并不影响爱玛的成功出圈。随后，尝到甜头的爱玛又先后签约范冰冰、韩国偶像天团EXO、韩国明星金秀贤等，最终成为电动车行业老大，并在2021年登陆上交所。

在请明星代言这件事上，绿源电动车起步实际上早于爱玛，但最终效果却差强人意。2004年，绿源电动车就邀请了奥运跳水冠军田亮作为代言人，2012年还曾与王力宏签约。但是，绿源电动车在明星身上的投入似乎没有见到效果。2017年，绿源电动车突然宣布，选择绿源总裁胡继红女士亲自代言，并声称开创了总裁代言之先河。

招股书显示，绿源集团创始人倪捷今年61岁，胡继红57岁。2017年，绿源总裁胡继红女士52岁，但在绿源电动车的代言宣传图中，胡继红女士仿佛回到了20岁。和2017年胡继红的照片相比，两者反差之大让人怀疑，这到底是不是一个人？

创始人亲自为产品代言是一个很有勇气的决定，也是对自身产品有信心的表现。但在创始人个人照片上使用如此夸张的美颜技法，这种低级的弄虚作假，除了让消费者感到惊愕和可笑外，对品牌声誉并没有任何帮助。

虚假宣传获得“国家科技大奖”

绿源集团对创始人照片的过度美化从侧面反映了该公司浮夸和急功近利的价值观。

在产品自身竞争力不敌电动车巨头的情况下，绿源集团试图走营销驱动的模式。招股书显示，过去几年，绿源集团一方面不断控制研发成本，一方面不断扩大营销开支。

2019年、2020年、2021年以及截至2022年6月，绿源集团的研发成本分别为6940万元、8350万元、9580万元、及4480万元，研发成本分别为当年总收入的2.8%、3.5%、2.8%、2.2%。

具体来看，研发成本中，与产品开发直接相关的设计费在2019年-2022年上半年分别为1342万元、2499万元、2511万元和1203万元，占研发成本比例约25%。